2024年公司实现营业收入133.6亿元◈★，同比-4.0%◈★，实现归母净利润26.3亿元◈★，同比+7.0%◈★；实现经营性现金流量净额25.9亿元◈★，同比+147.3%◈★，海外占比提升现金流大幅改善◈★。单Q4实现营业收入53.1亿元◈★，同比+3.0%◈★，归母净利润10.3亿元美国CERANETWORK超清◈★，同比+15.5%◈★。（1）分业务看◈★，高端装备制造实现收入91.8亿元◈★，同比+12.7%利来国标娱乐w66官网◈★，毛利率达39.4%◈★，同比+1.9pct◈★，收入◈★、毛利率◈★、新增订单均实现增长◈★；油气工程及技术服务受23年KOC订单确认大量收入影响利来国标娱乐w66官网利来国标娱乐w66官网◈★，实现收入32.9亿元美国CERANETWORK超清◈★，同比-33.1%◈★；新能源及再生循环实现收入4.6亿元◈★，同比+7.9%◈★；④油气田开发实现收入3.5亿元美国CERANETWORK超清◈★，同比-6.9%◈★。（2）分区域看◈★：国内市场中石油电驱压裂设备招标放缓◈★，但公司仍依靠较强技术实力拿下所有订单◈★，实现国内收入60.4亿元◈★，同比-7.04%◈★；海外市场中东◈★、中亚景气度需求持续旺盛◈★，实现海外收入73.2亿元◈★，同比-1.0%◈★。（3）2024年公司利润增速高于营收增速利来国标娱乐w66官网◈★，主要系海外&设备类订单占比提升美国CERANETWORK超清◈★，盈利能力增强利来国标娱乐w66官网◈★。2024年公司获取新订单182.3亿元（不含曼苏里亚气田&ADNOC数字化改造项目）◈★，同比+30.6%◈★，截至2024年底存量订单101.6亿元美国CERANETWORK超清◈★，同比+34.5%◈★，在手高利润订单待释放美国CERANETWORK超清◈★，业绩拐点即将到来◈★。

　　2024年公司销售毛利率为33.7%◈★，同比+0.6pct◈★，销售净利率为20.1%◈★，同比+2.2pct◈★。分国内外来看◈★，2024年公司国内毛利率29.7%◈★，同比-3.9pct◈★；海外毛利率38.6%◈★，同比+6.8pct利来国标娱乐w66官网◈★，海外毛利率大幅提升主要来自于高利润设备类订单占比提升◈★。费用端来看◈★，2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.0%/3.6%/3.8%/-0.7%美国CERANETWORK超清◈★，同比+0.2/+0.3/+0.1/-0.7pct◈★，整体费用控制良好◈★。展望未来◈★，随着装备出海&EPC服务出海的订单不断兑现◈★，公司的整体盈利能力有望持续提升◈★。

　　杰瑞股份自2023年圆满完成KOC JPF-5项目竣工验收后◈★，成功打响中东地区品牌知名度◈★，2024年迎来大型EPC合同收获期◈★。①2024年5月◈★，杰瑞与伊拉克中部石油公司（MdOC）初步签署曼苏里亚气田开发合同◈★；②2024年9月美国CERANETWORK超清◈★，杰瑞与巴林国家石油公司（BAPCO）签署7个天然气增压站工程总承包项目合同（总金额22亿元◈★，核心设备约11亿元）◈★。③2024年11月◈★，杰瑞与ADNOC签订井场数字化改造项目（合同金额约66亿元）◈★，旨在彻底解决传统管理模式下高昂的维护和人力成本利来国标娱乐w66官网利来国标娱乐w66官网◈★。中东高端油服市场的大型EPC项目持续中标◈★，彰显国际高端石油公司对杰瑞设备制造和项目总承包能力的高度信任◈★。

　　盈利预测与投资评级◈★：公司是机械板块出海标的中估值低&成长性确定的优质标的◈★，考虑到海外关税风险不确定性◈★，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测至30.27/34.92亿元（原值为32.90/37.07亿元）◈★，新增2027年归母净利润预测为39.90亿元◈★，当前市值对应估值为10/8/7倍◈★，维持“买入”评级◈★。利来国标娱乐w66官网◈★，利来国标娱乐w66官网◈★，设备检测◈★。利来国标w66◈★。利来国标娱乐w66◈★，动力头◈★，